<AIJ、元手の300倍取引> 2010年、高リスク運用 損拡大か

デリバティブ(金融派生商品)が悪い訳ではない。 問題は世界中が低金利なので、高利回りを期待できるデリバティブに投資が集中してカジノ金融になってしまっている事だ。 現在はコンピューター、IT、そして専用のプログラムを駆使して1千分の1秒単位で自動的に発注を繰り返す「高頻度取引」(HFT=High Frequency Trading)が主流になってきている。 そして高利率をたたき出している。

なぜそうなったのか? レバレッジ運用で次々と破たんしたからだ。 レバレッジ取引の高リスクを避けて、テクノロジーを駆使した低リスクの「高頻度取引」、薄利多売ではあるが高い確率で稼げる方法へシフトしたのだ。

まさに、ゲームマニアがやる高度なオンラインゲームさながらになってきている。 これがIT化、グローバル化、金融自由化が行き着いた現状なのだ。 そこからいくとAIJ、ティーエム証券はローテク投資をしていたのではないか?

以下、朝日紙面版3月6日39面の記事から。

<AIJ、元手の300倍取引>
2010年、高リスク運用 損拡大か

預かった年金資産約2千億円の9割を消失させたとされるAIJ投資顧問(東京都中央区)が、損失が出るリスクの高い取引を短期間に繰り返していたことを示す報告書を財務局に提出していたことが分かった。2010年の1年間では、1832億円の元手資金に対して取引高はのべ57兆円と、単純計算で300倍以上にのぼったという。

証券市場関係者の間では「年金資産の運用は長期の安定的な運用が原則だが、AIJの取引は対極的だ」との指摘が出ている。証券取引等監視委員会は、08年のリーマン・ショック後に損失が膨らんだことから、リスクの高い取引を繰り返していた疑いがあるとみて実態を調べている。

監視委の調べなどによると、AIJは英領・ケイマン諸島に設立したファンドで02年6月に運用を開始。年金基金に対しては、日経平均株価や国債価格に連動するデリバティブ(金融派生商品)によって、高い収益を上げていると説明していた。しかし実際は運用直後から資産が目減りしていたとされる。

AIJが財務局に提出した10年12月末時点の事業報告書によると、AIJの取引の元手となる国内の運用資産は1832億円だった。その一方で、周年1~2月の間の先物やオプション取引などのデリパティブ取引高は、のベ57兆円余り。 繰り返し取引するため、単純には比較できないが、元手の311倍もの額にのぼっていた。

元手資金よりはるかに多い金額の運用をすることは、小さな力で大きな物を動かす「てこ」とにたとえて「レバレッジ取引」と言われる。 高い利益を上げられる可能性がある半面、損失が膨らむリスクも大きい。

監視委は、当初の運用に失敗し、損失を取り戻すためにレバレッジ取引を始めてさらに損失を膨らませた可能性や、近年は実際には
運用されていなかった疑いがあるとみて調べている。

AIJ投資顧問が巨額の企業年金の資産を消失させた問題で、小宮山洋子厚生労働相は5日の衆院予算委員会分税会で、省内に対策チームをつくり、厚生年金基金の資産運用や旧社会保険庁OBが企業年金に多く天下りしていると指摘される点などについて、実情を調べる考えを示した。

この問題では、一部の企業年金が運用資産の多くをAIJに集中して委託していたことや厚生年金基金の約8割が運用実務の経験者を採用していないことが明らかになっている。

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